美联储连续四次加息75个基点，12月放慢加息步伐

美国联邦储备委员会当地时间11月2日宣布，加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%之间。这是美联储连续第四次加息75个基点，利率水平已升至2008年1月以来最高位。

　　受此影响，美债收益率先跌后涨，与利率预期挂钩的2年期美债尾盘升至4.59%，基准10年期美债重回4.05%。

　　12月可能放慢加息步伐

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，与通胀的斗争远未结束，现在谈论暂停加息“为时过早”，政策利率的最终目标可能高于此前的预期。

　　同时，鲍威尔表示，美联储最早可能会在12月放慢加息步伐。“随着利率越来越接近并进入限制性领域，在某一时刻，减缓加息速度将很重要。这个时刻即将到来，可能会在下一次会议或之后的一次会议上，尚未做出任何决定。”

　　中信证券表示，会议声明提及未来可能调整加息幅度。尽管声明措辞出现鸽派迹象，但鲍威尔讲话坚定鹰派立场，淡化加息幅度的重要性和过度加息的风险。联储鹰派立场在通胀令人信服地下降前或难以转向，预计本轮加息终点高度或在5%以上，在美国经济不出现危机性衰退或失业率不出现超联储容忍程度飙升的情况下，明年大多数时间利率或将维持在这一限制性水平。

　　中金公司称，鲍威尔的表态明显偏鹰。美联储政策的退坡可以分三步走：第一步是紧缩退坡(加息速度从75bp降到50bp)、第二步是停止加息(pause)、最后一步才是宽松预期升温和降息。目前看，美联储可能接近第一步政策退坡的节点。

　　平安证券则称，美联储加息路径仍存在较大不确定性，12月加息50BP或75BP都是可能选项。①美联储新增“前瞻指引”，可能考虑放缓加息但终端利率或更高。②遏制通胀仍是美联储的首要任务；目前的经济放缓信号和金融压力，尚不足以成为货币紧缩的掣肘。③展望未来1-2个月，市场波动风险仍存：不排除美债利率创新高，美股或难大幅反弹。

　　对人民币、A股有何影响？

　　美联储本轮加息，对人民币汇率和A股影响几何？

　　中信证券预计美元指数仍将在110以上偏强运行，美股尽管可能出现阶段性反弹但仍为熊市中的反弹而非反转，预计10年期美债收益率短期仍将高位震荡、中长期或存在下行趋势。

　　华创证券称，由于美联储加息短期难以停止，因此预计到明年年初，中美货币政策背离或依然持续，美元可能进一步走高、息差可能维持偏窄、汇率弹性放大。而明年二季度开始到下半年，汇率稳定或略升。

　　“通货膨胀、就业市场、经济衰退风险，都是美联储需要竭尽全力权衡的关键点”，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，明年初美联储是否会停止加息，正是要权衡利弊，相机抉择，但本轮激进加息周期进入下半程，甚至接近尾声，是比较确定的，对股市的影响也在边际递减。

　　他表示，美联储一旦停止加息，将为我国实施较为宽松的货币政策打下基础，也有利于稳定人民币汇率。近期美元指数已经开始掉头向下，非美货币出现反弹，人民币汇率也出现了一定的回升，这有利于提振市场信心。

　　此外，关于A股，杨德龙认为，进入到四季度，随着稳经济增长的一揽子政策逐步落地，四季度经济面可能会再次出现逐步复苏的局面，这有利于提振投资者的信心，提振上市公司业绩，对于A股市场出现恢复性上涨是非常有利的，一些被错杀的优质龙头股有望迎来恢复性上涨的机会。

　　招商证券表示，美联储开始讨论放缓加息，对市场而言就是边际转鸽信号，届时将加速美债收益率下行，从而对A股形成正面支撑作用。